பங்குனி திங்கள், 23 மார்ச் 2026, சென்னை.
நகைப்பிரியர்களுக்கு ஒரு இனிப்பான செய்தியும், அதே நேரத்தில் ஒரு கசப்பான உண்மையும் கலந்த செய்தியாக இது அமைந்துள்ளது. விண்ணைத் தொட்டு வந்த தங்கத்தின் விலை, சர்வதேச சந்தையில் திடீரென 20% வரை சரிந்துள்ளது. இந்த அதிரடி விலை வீழ்ச்சிக்கு வளைகுடா போர் (Gulf War) முக்கிய காரணமாக அமைந்துள்ளது.
கடந்த காலங்களில் தங்கம் விலை எப்போது குறையும் என ஏங்கித் தவித்த பல தரப்பினருக்கும் இந்தச் செய்தி மகிழ்ச்சியைக் கொடுத்திருந்தாலும், இந்தியாவில் அதன் முழு பலனையும் அனுபவிக்க முடியாது என்ற பொருளாதார நிபுணர்களின் கருத்து பேரதிர்ச்சியைக் கொடுத்துள்ளது. சர்வதேச அளவில் 20% குறைந்த தங்கம், இந்தியாவில் முழுமையாக எதிரொலிக்காதது ஏன்? வாருங்கள், பிரபஞ்சத்தின் இந்த ஆச்சரியமான பொருளாதார ரகசியத்தை விரிவாகக் காண்போம்!
தங்கம் விலை குறையக் காரணம் என்ன?
பொதுவாக போர் காலங்களில் ‘பாதுகாப்பான முதலீடு’ (Safe Haven) எனத் தங்கத்தின் விலை அதிகரிக்கும் என்பது ஜோதிட கணிப்பு போன்றது. ஆனால், இந்த முறை வரலாறு மாறியுள்ளது! போர் பதற்றம் காரணமாக முதலீட்டாளர்கள் தங்கத்தை விட அமெரிக்க டாலரை (US Dollar) அதிகம் நம்பத் தொடங்கியுள்ளனர். டாலர்தான் இனி எதிர்காலம் என நம்பும் அவர்கள், தங்கத்தை விற்றுவிட்டு டாலரில் முதலீடு செய்கின்றனர். தேவை (Demand) குறைந்தால் பொருளின் விலை சரியும் என்பது உலக நியதி. எனவே, தங்கத்தின் விலையும் வேகமாகச் சரிந்து வருகிறது.
டாலரின் மதிப்பு உயர்வு மற்றும் கச்சா எண்ணெய்!
முதலீட்டாளர்கள் டாலரை நம்ப முக்கியக் காரணம், கச்சா எண்ணெய் (Crude Oil). கச்சா எண்ணெய் விலை ஒரு பேரல் 120 டாலருக்கு விற்கப்படுவதால், நாடுகள் எண்ணெயை வாங்க அதிக டாலர்களைச் செலவிட வேண்டியுள்ளது. இதனால் டாலருக்கான தேவை அதிகரித்து அதன் மதிப்பு விண்ணைத் தொட்டுள்ளது. தங்கம் டாலரில் விலை நிர்ணயம் செய்யப்படுவதால், டாலர் மதிப்பு உயரும்போது தங்கத்தின் விலை மலிவாகத் தோன்றுகிறது.
பணவீக்கமும், வட்டி விகிதமும்!
கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு, பணவீக்கத்தை (Inflation) அதிகரிக்கும் அபாயத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. நிலைமையைச் சமாளிக்க, அமெரிக்க மத்திய வங்கி (Federal Reserve) வட்டி விகிதங்களை அதிகரித்துள்ளது. இது இன்னும் கொஞ்ச காலத்திற்கு உயர்த்திதான் வைக்கப்பட்டிருக்கும் எனத் தெரிகிறது. எனவே, வட்டி தராத தங்கத்தை விட, வட்டி அதிகம் கிடைக்கும் பத்திரங்கள் (Bonds) மீது முதலீட்டாளர்கள் பணத்தைப் போடத் தொடங்கியிருக்கிறார்கள். தங்கத்தை விற்றுத்தான் பணத்தைப் போடுகிறார்கள் என்பதால், தங்கத்தின் மதிப்பு குறையத் தொடங்கியுள்ளது.
இந்தியாவில் ஏன் விலை குறையவில்லை? ‘ஷாக்’ விளக்கம்!
சரி, சர்வதேச அளவில் தங்கத்தின் மதிப்பு குறைந்தாலும், இந்தியாவில் ஏன் குறையவில்லை? என்று கேள்வி எழலாம். இதற்கு மாபெரும் காரணம் இந்திய ரூபாயின் (INR) வீழ்ச்சிதான். சர்வதேச அளவில் தங்கம் 20% சரிந்தாலும், இந்தியாவில் ரூபாய் மதிப்பு (1 டாலர் = ₹92+) வீழ்ச்சியடைந்துள்ளதால், இந்திய வாடிக்கையாளர்களுக்கு இந்தச் சரிவு சுமார் 10% முதல் 15% வரை மட்டுமே பிரதிபலிக்கிறது.
தங்கம் சர்வதேச அளவில் டாலர் கொடுத்துதான் வாங்கப்படுகிறது. எனவே, டாலர் மதிப்பு அதிகரிக்கும் போது தங்கத்தின் மதிப்பு குறையும். ஆனால், இந்தியாவில் டாலருக்கு எதிரான இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு வீழ்ச்சியடைந்திருப்பதால், அதிக பணம் கொடுத்து டாலரை வாங்க வேண்டும். பின்னர், அந்த டாலரை கொடுத்து தங்கம் வாங்க வேண்டும். இதன் காரணமாகத்தான் தங்கத்தின் விலை இந்தியாவில் முழுமையாக பிரதிபலிக்கவில்லை. இந்திய ரூபாயின் இந்தத் தடுமாற்றம், தங்கம் விலை வீழ்ச்சியின் முழு இனிப்பையும் அனுபவிக்க முடியாமல் இந்தியர்களைத் தடுத்துள்ளது.
